K33, geçtiğimiz hafta gerçekleştirdiği 1,57 milyar dolarlık Bitcoin alımına dikkat çekti. Bu alımın 1,18 milyar dolarlık kısmı STRC satışlarından, 396 milyon doları ise A Sınıfı adi hisse (MSTR) ihracından karşılandı.

Strategy, son iki haftada toplamda 40.331 Bitcoin biriktirerek bu dönemdeki en yüksek dördüncü alımını tamamladı. Geçen hafta yapılan 22.337 Bitcoin'lik alım ise haftalık bazda ilk beş arasında yer aldı.

STRC'nin Rolü ve Riskler

Toplanan 2,85 milyar doların yüzde 55'i STRC aracılığıyla sağlandı. STRC, yaklaşık 100 dolar civarında işlem görmesi hedeflenen ve yıllık yüzde 11,5 oranında değişken temettü ödeyen kalıcı bir tercihli hisse olarak tanımlanıyor.

K33'dan Lunde, STRC'nin şimdiye kadar yüzde 5 ile yüzde 10 arasında çeşitli değer kayıpları yaşadığını belirtti. STRC'nin uzun süre hedef fiyatının altında kalması halinde, "değere dönüş" dinamiğine olan güvenin zayıflayabileceğini ve bu aracın sabit getirili bir ürün görünümünden kredi benzeri risk profiline kayabileceğini ifade etti.

Modelin işleyebilmesi için STRC'nin hedef fiyatına yakın seyretmesi ve Strategy hissesinin net varlık değerinin üzerinde işlem görmesi gerekiyor. Bu iki koşul ise büyük ölçüde piyasa duyarlılığına bağlı.

Finansal Durum ve Piyasa Görünümü

Şirketin yaklaşık 2,25 milyar dolar nakit rezervi bulunuyor. Bu tutar, yaklaşık 25 aylık temettü ödemesini karşılayacak düzeyde.

Lunde, konuyla ilgili olarak, "Bu yapı uygun koşullarda Bitcoin talebine artımlı destek sağlayabilir. MSTR'nin güçlü nakit tamponu göz önüne alındığında, bunu BTC için ani sistemik bir risk olarak değerlendirmiyoruz." dedi.

Bitcoin ve Piyasa Hareketleri

K33 ayrıca, Bitcoin'in 27 Şubat'tan bu yana yaklaşık yüzde 13 değer kazandığını vurguladı. Aynı dönemde Nasdaq ve S&P 500 endeksleri gerilerken, altın ise İran savaşının etkisiyle daha derin kayıplar yaşadı.

Lunde, Bitcoin'in bu görece güçlü performansının kısmen önceki pozisyonlanmalardan kaynaklandığını belirtti. Bu dönemde Bitcoin, "az sahiplenilmiş, aşırı açığa satılmış ve aşırı satılmış" bir görünüm sergiliyordu.